10月30日，苏宁交出了今年前三季度成绩单。数据显示，苏宁易购今年前三季度实现收入1808.62亿元，同比下滑10.02%；净利润5.47亿元，同比下滑95.4%。从惨淡的财报可以看到，进入而立之年的苏宁正变得举步维艰，从前些年在家电品类还能排的上名次到一步步下滑，苏宁究竟做错了什么？
据业内人士表示，近些年苏宁易购的主营业务一直处于持续下滑状态。自2017年以来，苏宁易购经营活动产生的现金流量净额均处于负值状态。数据显示，2017年到今年前三季度，这一指标分别为-66.05亿元、-138.74亿元、-178.65亿元以及-24.29亿元。
面对业务一再下滑，苏宁并没有坐以待毙，为了在线上追赶友商，在今年618期间，苏宁还果断以“价格战”的方式来争取线上份额。然而事实上，苏宁易购近年的全员线上转型并不顺利。2020年起，苏宁易购线上平台各季度交易规模分别为610.4亿元、737.56亿元和677.56亿元。今年已经两次出现环比下滑，似乎已经触碰到了增长天花板。
主营业务的低迷让苏宁易购长期处于扣非亏损中。但在此期间苏宁易购却一直维持了归母净利润正值，不禁让人发问，看起来真漂亮的苏宁财报背后究竟做了什么手脚？
可以看到，过去六年多，苏宁易购一直通过变卖旗下资产实现账面上的利润转正。不少业内人士分析，填补高达百亿元的资金窟窿，苏宁易购实际靠得正是财技掩盖下的资本腾挪。
今年上半年，苏宁易购通过投资基金并购五家物流公司带来了9.39亿元投资收益，三季度通过出售理财产品将投资收益提高至21.89亿元。一次又一次的资本腾挪无疑为苏宁易购的财报填上一笔好看的数字。然而通过财技手段虽然给苏宁易购带来正向的利润表现，但长期的投资买卖也给其带来了庞大的债务压力。
截至今年三季末，苏宁易购总资产为2211.93亿元，总负债1361.4亿元，净资产850.53亿元，资产负债率61.55%。
靠变卖资产维持账面利润的财技不具有持续性，今年三个季度已经过去，苏宁易购的归母净利仍大幅低于去年同期。苏宁资本腾挪最终也是搬起石头砸了自己的脚，面对主营业务疲软、资金压力加大的苏宁，在电商这条赛道上还能撑多久呢？
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