芒格看多中国 中国资产或将成全球资产“避风港”
时间:2022-02-23  
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北京时间2月17日凌晨2时,一年一度的Daily Journal股东大会在美国洛杉矶召开,98岁的芒格作为公司董事会主席和大股东,在大会上对来自全球投资者的提问,进行了2小时的回答。回答中,就如何看待“在中国投资”,芒格给出了投资中国的三大理由:“中国经济增长更强劲,有很多有竞争力的企业,很多价格也很便宜,所以我们决定投资中国。”

98岁芒格看多中国的背后,是中国资产正在被外资看作是摆脱通胀、疫情和经济增长遇阻等一系列挑战的“避风港”。恒昌宏观经济研究室认为,首先,欧美经济体通胀数据相继“爆表”,在通胀高企的压力下,欧美经济体央行相继收紧货币政策均已基本确定;而中国通胀总体温和,货币政策灵活精准、合理适度,经济稳中向好。其次,当前海外疫情反复,经济形势不确定性加大,而中国疫情防控得当,复工复产统筹得当,经济率先修复,稳中向好,良好的经济形势对人民币汇率形成有效支撑,中国资产“性价比”优势显现。此外,目前A股市场估值相对合理,而美联储结束宽松以及乌克兰危机局势加剧市场担忧,2022年美股将有可能出现自上世纪90年代末网络泡沫崩盘以来更大规模的暴跌。以上因素均支撑着中国资产相比海外市场有着更好的前景,中国资产正在被外资看作是资产“避风港”。

其实,在芒格看多中国之外,“布局中国”也正成为贝莱德、高盛、摩根士丹利等海外资管巨头,在近几年尤其是疫情发生以来的投资“共识”。在2021年底,各机构发布的2022年投资策略中就可见一斑。

贝莱德发表的《2022年全球投资展望报告》认为,全球投资者对中国资产的配置偏低,这与中国经济在全球不断增长的影响力不一致。贝莱德认为中国资产的前景相对光明,并预期中国可能继续实行较为严格的监管政策,但鉴于增长放缓,2022 年加强监管的可能性较小;同时为支撑经济增长,贝莱德预期,货币和财政政策可能逐步放松。正如贝莱德所预测,从2018年到2021年央行共计降准12次,LPR利率自2021年12月至今,已连续两个月下降,而LPR的下降最终将传导到企业和居民等零售市场利率,降低企业的信贷融资成本和居民购房成本。

相较于目前市场对2022年中国经济“保4争5”的保守预测,摩根士丹利则指出中国经济2022年会温和复苏,上半年企稳恢复,全年实现5.5%的增长。高盛发布的2022年展望报告则称,2022年中国市场将迎来具有挑战性的宏观环境,预计会受到房地产市场长期去杠杆化、疫情严格防控、出口触顶回落、上游涨价和其他明显的结构性逆风影响,但适度宽松的政策将缓和国内宏观压力,相对维稳的政策或有望支撑中国股市。

“布局中国”的投资策略之下,外资看好中国资产,进入中国市场的步伐也在加快,纷纷“真金白银”布局中国资产。多重吸引力下全球资本流向中国,股票、债券是国际投资者资产配置的重要标的。

股市来看,2021年全年外资净流入A股市场3,846亿元,创近5年新高。进入2022年,尽管A股整体表现疲软,但全球投资机构对A股却更为乐观,北上资金“买买买”热情不减。2022年开年以来,外资流入A股速度加快,1月北上资金累计净流入167.75亿元。春节后首周,北上资金净流入107.44亿元,创下2022年以来单周净流入额第二高。截至2月15日,北上资金加速买入A股,累计净买入金额达279.48亿元。债市来看,境外投资者持有中国债券规模也创下历史新高。数据显示,截至2021年12月末,境外投资者托管中国债券总额超4万亿元。

高盛认为中国的“价格”具有吸引力,是因为目前中国股市的估值处于5年市盈率区间的低位,并相对于全球股市的折价程度最深;从行业主题来看,目标个股主要来自制造业升级、绿色能源、国企改革和大众消费等领域,同时,公募基金的配置也处于低位。摩根士丹利表示,中国目前的股票市场,尤其是A股,仍然存在很多结构性、主题性的投资机会。鉴于中国国债具备相对更高的收益率和稳定性,贝莱德则偏好中国国债。金融资产外,外商投资也持续看好中国市场,2021年,我国新设外商投资企业6.1万户,同比增长23.3%,较2019年多2.5%,高于同期新设企业总体增速10.8个百分点,投资重点逐步转向高技术领域。

     对此,恒昌宏观经济研究室也表示,当前中国转向高质量发展阶段,经济增长由传统要素驱动转向创新驱动,借助5G、云计算、大数据、人工智能等技术,新能源、智能制造、新材料等战略性新兴产业得到长足发展,正成为国民经济发展进步的新风向。产业结构将发生深刻重组,科技创新类企业将获得更好发展机遇外,“硬科技”、“低碳”也是未来产业和金融的投资亮点赛道等。为此,在即将到来的“第三届恒昌客户服务月”来临之际,恒昌也将根据新环境调整策略,着眼未来,坚定布局契合国家战略转型的新经济赛道,打造卓越的客户服务体验,助力客户顺应市场发展,掘金财富新价值。





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